Os ciclos eleitorais nos EUA tendem a gerar preocupação desproporcional no nível da diretoria, especialmente para empresas europeias que avaliam o risco de expansão. A retórica política se intensifica, as declarações de políticas se tornam mais agressivas e consultores externos frequentemente recomendam aguardar por maior clareza.
Do ponto de vista da governança e da gestão de riscos, esse instinto é compreensível. Do ponto de vista operacional e financeiro, raramente se justifica.
O ambiente empresarial dos EUA não sofre alterações significativas durante a maioria dos ciclos eleitorais. As estruturas que determinam custos, conformidade, contratações e geração de receita continuam a funcionar normalmente.
No entanto, certas mudanças nas políticas federais podem ter impactos operacionais imediatos. Guerras comerciais e tarifas afetam diretamente os custos de importação, os preços na cadeia de suprimentos e a competitividade do mercado. Mudanças significativas em agências federais – como a reestruturação recente nos Institutos Nacionais de Saúde A interrupção do fluxo de financiamento para empresas de ciências da vida pode impactar significativamente setores específicos. Esses riscos exigem uma avaliação por parte do diretor financeiro (CFO), principalmente para empresas em setores afetados.
Entendendo os ciclos eleitorais dos EUA
Os Estados Unidos operam com múltiplos ciclos eleitorais, não apenas com a eleição presidencial a cada quatro anos. Compreender essa estrutura ajuda os conselhos a avaliar o risco real versus a volatilidade percebida:
Eleições presidenciais ocorrer A cada quatro anos (2024, 2028, etc.) e recebem a maior atenção da mídia globalmente. Isso inclui eleições para o Congresso e pode produzir mudanças políticas significativas.
Eleições de meio termo As eleições de meio de mandato acontecem dois anos após cada eleição presidencial (2026, 2030, etc.). Embora a participação eleitoral tenda a ser menor, as eleições de meio de mandato podem alterar drasticamente o controle do Congresso. As próximas eleições de meio de mandato de novembro de 2026, por exemplo, podem resultar em uma mudança de maioria tanto na Câmara quanto no Senado – uma mudança que pode introduzir novas prioridades legislativas que afetam a tributação empresarial, a política comercial ou os marcos regulatórios.
Eleições especiais ocorrem periodicamente para preencher vagas e normalmente têm um impacto nacional limitado.
Para os conselhos de administração que avaliam o momento ideal para expansão, os anos de eleições presidenciais geram mais ruído, enquanto as eleições de meio de mandato costumam produzir mudanças legislativas mais tangíveis, com menos atenção internacional.
Dados de desempenho econômico
De acordo com o eBook da Digibee Escritório de Análise Econômica dos EUAO Produto Interno Bruto (PIB) real cresceu a uma taxa anualizada de 4.4% no terceiro trimestre de 2025 – um dos melhores resultados trimestrais do ano. No entanto, os números trimestrais podem diferir significativamente das médias anuais, pois o PIB é divulgado em uma taxa anualizada, trimestre a trimestre.
Os dados ano a ano para o terceiro trimestre indicam cerca de 2.3 por cento de crescimento anual Em comparação com o terceiro trimestre de 2024, as médias anuais e as previsões de especialistas sugerem que o crescimento do PIB real dos EUA para todo o ano de 2025 deverá ficar entre 1.7% e 2.3%.
- O processo de Pesquisa do Fed da Filadélfia com Previsores Profissionais A previsão é de um crescimento de cerca de 1.9% ao ano até 2025, em média.
- Analistas privados (incluindo EY) previu um crescimento médio do PIB em torno de 2.3% para o ano como um todo.
Alguns trimestres do início de 2025 apresentaram crescimento fraco ou mesmo contrativo, o que reduz a média anual, apesar do forte desempenho no terceiro trimestre.
As expectativas para o futuro continuam sendo construtivas. Previsões do Goldman Sachs Crescimento do PIB dos EUA de aproximadamente 2.5% em 2026, superando muitas economias semelhantes e mantendo a posição dos EUA como o mercado desenvolvido de grande porte mais atraente para expansão.
Os lucros corporativos aumentaram significativamente até 2025, reforçando a confiança empresarial e a capacidade de investimento. De acordo com o Bureau of Economic AnalysisOs lucros corporativos da produção atual aumentaram 3.4% no terceiro trimestre de 2025, após aumentos nos dois trimestres anteriores. Os lucros das empresas financeiras nacionais subiram 8.1%, enquanto os lucros das empresas não financeiras nacionais aumentaram 2.0%. Essa rentabilidade sustentada demonstra que as empresas americanas continuam a apresentar bom desempenho, independentemente do cenário eleitoral.
Esses indicadores refletem continuidade, não ruptura.
Risco político versus risco operacional
Do ponto de vista do conselho de administração, o risco político é frequentemente confundido com o risco operacional. No sistema dos EUA, os dois são em grande parte distintos.
As eleições federais influenciam a direção das políticas públicas a longo prazo. Normalmente, elas não alteram a dinâmica das operações comerciais no curto e médio prazo. Muitos dos fatores que determinam o risco no dia a dia estão no âmbito estadual.
As leis trabalhistas, a conformidade com as normas de folha de pagamento, a administração de benefícios, o licenciamento de empresas e os incentivos fiscais são regidos principalmente pelos estados individuais. Esses marcos legais são estáveis, previsíveis e, em grande parte, imunes aos ciclos eleitorais federais.
Para um diretor financeiro que avalia a exposição ao risco, essa distinção é importante. A probabilidade de que o resultado de uma eleição interrompa a folha de pagamento, invalide contratos de trabalho ou altere substancialmente as obrigações de conformidade é extremamente baixa.
No entanto, os diretores financeiros não avaliam apenas o risco de conformidade operacional. Eles também avaliam as condições de mercado e o potencial de receita. Mudanças nas políticas federais — particularmente em relação a comércio, tarifas, regulamentações específicas do setor ou programas de financiamento federal — podem impactar diretamente o comportamento dos mercados quando as empresas tentam vender seus bens ou serviços. Uma avaliação de risco criteriosa leva em consideração tanto a estabilidade operacional (que permanece alta durante eleições) quanto a potencial volatilidade do mercado em setores específicos afetados por mudanças nas políticas.
O que os dados mostram durante os períodos eleitorais
Historicamente, os anos eleitorais nos EUA têm coincidido com a continuidade da atividade econômica, em vez de sua contração. O consumo permanece resiliente, representando cerca de dois terços da produção econômica.
A criação de empresas e o investimento estrangeiro direto também tendem a permanecer estáveis durante os ciclos eleitorais. De acordo com SelectUSAOs Estados Unidos atraíram US$ 422 bilhões em investimento estrangeiro direto em 2024, mantendo sua posição como o maior receptor mundial de IED. As empresas não suspendem suas decisões de entrada no mercado simplesmente porque campanhas estão em andamento.
Na prática, os ciclos eleitorais afetam o sentimento mais do que os fundamentos.
O custo de adiar as decisões de expansão
Muitas vezes, os conselhos de administração presumem que adiar a expansão para os EUA durante um ciclo eleitoral reduz o risco de perdas. Na realidade, o adiamento acarreta seus próprios custos financeiros e estratégicos:
Disponibilidade de talentos: Os melhores candidatos e aqueles com habilidades especializadas são contratados rapidamente. Esperar de seis a doze meses pode significar entrar em um mercado de trabalho mais competitivo, com expectativas salariais mais altas.
Programas de incentivo: Os incentivos estaduais e locais para o desenvolvimento econômico são concedidos por ordem de chegada. Empresas que atrasam a solicitação perdem os ciclos de financiamento atuais e podem enfrentar menor disponibilidade em períodos futuros.
Posição de mercado: Clientes e parceiros se comprometem com fornecedores que já estão presentes no mercado. A entrada tardia significa que os concorrentes estabelecem relacionamentos primeiro, aumentando os custos de aquisição de clientes.
Cronometragem competitiva: Os pioneiros conquistam participação de mercado em períodos de hesitação por parte dos concorrentes. Essa vantagem se consolida ao longo do tempo.
Do ponto de vista da alocação de capital, o risco de perder uma oportunidade costuma ser maior do que o risco de entrar no mercado. Atrasos na expansão podem comprimir os cronogramas futuros, aumentar os custos de contratação e forçar a entrada em condições competitivas menos favoráveis.
Para os diretores financeiros, essa é uma troca comum. Evitar o risco não significa ser neutro em relação a ele. Simplesmente altera o perfil de risco.
Por que operadores experientes se concentram nos fundamentos?
Há mais de uma década, a Foothold America apoia empresas europeias que desejam entrar no mercado americano. Durante esse período, vivenciamos diversos ciclos eleitorais, mudanças políticas, disputas comerciais e períodos de acirrada retórica política.
Ao longo desses ciclos, o padrão tem sido consistente. As empresas que baseiam suas decisões em fundamentos e prontidão operacional superam aquelas que esperam por certeza política.
O sistema americano foi projetado para absorver mudanças políticas sem desestabilizar as operações comerciais. Esse projeto se manteve durante governos de ambos os partidos e em períodos de elevada tensão política.
Do ponto de vista da governança, essa previsibilidade é uma característica, não um risco.
Um modelo prático para decisões do conselho.
Uma decisão sólida de expansão, tomada em nível de diretoria, deve se concentrar em questões que sejam mensuráveis e estejam sob o controle da gestão:
- Existe demanda comprovada para o produto ou serviço no mercado americano?
- O estado escolhido está alinhado com os requisitos de custo, talento e regulamentação?
- O modelo operacional é compatível e escalável?
- A organização está preparada para gerenciar Obrigações de emprego, folha de pagamento e declaração nos EUA?
Se esses critérios forem atendidos, o ciclo eleitoral não deverá ser um fator impeditivo.
Em resumo, para conselhos de administração e diretores financeiros.
As eleições nos EUA geram volatilidade nas manchetes, não nos fundamentos dos negócios.
O crescimento econômico permanece sólido. A demanda do consumidor persiste. Os ambientes de negócios em nível estadual continuam a competir agressivamente por empresas internacionais. O risco operacional permanece estável e administrável.
Para os conselhos de administração e líderes financeiros, a questão relevante não é se o ambiente político parece instável. É se a decisão de expansão está fundamentada em dados, planejamento e capacidade de execução.
Empresas que entram no mercado americano baseadas em fundamentos, em vez de em sentimentos, tendem a construir posições duradouras. Aquelas que esperam pela calma política geralmente chegam mais tarde, a um custo mais elevado e com menos flexibilidade estratégica.
Apoio América Há mais de dez anos, orientamos empresas nessas decisões, atravessando diversos ciclos políticos e condições de mercado. A lição permanece a mesma: o sucesso da expansão é impulsionado pelo planejamento e pelo momento oportuno, e não pelo calendário eleitoral.
Se o seu conselho estiver avaliando a expansão para os EUA em 2026, Temos o prazer de oferecer uma visão prática e focada no risco. com base na experiência operacional real. Também estaremos presentes no SelectUSA Investment Summit Em maio de 2026, e ficaremos felizes em ter a oportunidade de continuar a conversa.
